Perspectives

ClearBridge Investments : Nous pensons que la santé sous-jacente du marché du travail reste solide, malgré les chocs récents. À mesure que les effets de ces chocs s’estompent, la résilience de l’économie américaine se manifestera à nouveau à l’horizon 2026, sous la forme d’une reprise de la création d’emplois.

ClearBridge Investments : La clarté qui se fait jour sur les droits de douane réduit une source majeure d’incertitude macroéconomique et de marché. Si l’on ajoute à cela le coup de pouce fiscal apporté par la nouvelle loi, l’esprit d’entreprise est prêt à se redresser.

ClearBridge Investments estime que les périodes d’incertitude substantielle peuvent offrir aux particuliers et aux professionnels l’occasion d’obtenir un avantage en matière d’investissement en allongeant leur horizon temporel.

ClearBridge Investments : Les trêves commerciales avec la Chine et le Royaume-Uni sont exactement ce dont l’économie et les marchés boursiers avaient besoin pour neutraliser les effets de l’incertitude politique élevée.

ClearBridge Investments estime que au cours des prochains mois, il sera déterminant pour la santé de l'économie de savoir dans quelle mesure le récent plongeon des chiffres estimés provenant des études de marché, qui survient généralement pendant une récession, piquera la dépréciation des chiffres réels actuels.

ClearBridge Investments : L’économie et les marchés entrent dans des eaux inconnues et l’incertitude politique semble devoir rester élevée à court terme. Cela ne fait que souligner davantage les avantages de la diversification pour les investisseurs en actions.

ClearBridge Investments estime que la montée de l’incertitude politique a ébranlé le moral des consommateurs et des investisseurs, renforcé les anticipations inflationnistes et freiné la reprise du marché boursier américain.

ClearBridge Investments : L’émergence d’un modèle d’IA moins coûteux de DeepSeek et les fluctuations tarifaires en cours ont ébranlé le leadership du marché boursier américain, les investisseurs étant confrontés à la perspective d’une inflexion plus durable si l’évolution de ces catalyseurs potentiels reste à voir.

ClearBridge Investments est optimiste quant à l’économie et au marché des actions américains, s’attendant à une surprise à la hausse de la croissance du PIB en 2025 et à un élargissement de la participation aux bénéfices parmi les actions.

ClearBridge Investments est d’avis que le résultat des élections américaines déterminera la politique du gouvernement dans quatre domaines clés ayant une incidence sur l’économie et les marchés d’actions : la fiscalité, la réglementation, les échanges commerciaux et les dépenses publiques.

Il est vrai que la crainte d’un essoufflement de la croissance pourrait provoquer une inversion de cette rotation, mais ClearBridge Investments prévoit au final un redressement de la croissance économique qui devrait favoriser les petites capitalisations ainsi que les actions value et cycliques.

ClearBridge Investments : surperformance des actions américaines « value » et de petite capitalisation sous l’effet des anticipations de baisse des taux

ClearBridge Investments estime que la prise en compte des perspectives à long terme peut amener à une conclusion différente sur la santé d'une économie en perte de vitesse.

Clearbridge Investments estime que l'amélioration des écarts de taux va de pair avec une diminution des risques et une augmentation des valorisations des actions, ce qui est encourageant pour les investisseurs à long terme.

S'il faudra peut-être du temps pour que le récent regain des craintes inflationnistes s'estompe, nous pensons que l'amélioration des perspectives, combinée au repli récemment enregistré par les actions américaines, constitue une opportunité pour les investisseurs à long terme.

ClearBridge Investments: La nature particulière du cycle actuel a déjoué les indicateurs traditionnels de récession, tandis que les marchés pourraient connaître des niveaux de valorisation exceptionnels.

Clearbridge Investments: Les indicateurs économiques continuant de surprendre à la hausse et plusieurs récessions sectorielles semblant ne pas se transformer en un ralentissement général, le voyant global du Tableau de bord sur les risques de récession de ClearBridge est passé du rouge au jaune. Parallèlement, notre scénario de base considère désormais qu'un atterrissage en douceur est plus probable qu'une récession en 2024.

ClearBridge Investments : Les perspectives concernant les actions restent mitigées : il est peu probable qu'un atterrissage en douceur s'accompagne d'une baisse notable des taux d'intérêt, ce qui laisse à penser que le potentiel de hausse de l’expansion des multiples pourrait être limité.

ClearBridge Investments : Plusieurs éclaircies apparaissent parmi les nuages macroéconomiques, notamment la probabilité croissante d’un atterrissage en douceur.

ClearBridge Investments : Puisque le marché et le FOMC suggèrent que le cycle de hausse des taux est arrivé à son terme, la première baisse des taux d'intérêt pourrait intervenir d'ici mai 2024, une pause conforme au message de la Fed sur des taux « plus élevés pendant plus longtemps ».

ClearBridge Investments : malgré leur solide performance récente par rapport au marché actions dans son ensemble, les infrastructures cotées affichent encore des valorisations ajustées des risques attractives, et pourraient disposer d’une marge de progression supplémentaire.

ClearBridge Investments : Quels que soient les changements de politique, la demande en énergies renouvelables demeurera forte du fait de facteurs tels que l'IA, car il nous semble que le marché ne tient pas compte de l'évolution de la demande en électricité verte.

ClearBridge Investments : Les opportunités semblent toujours nombreuses dans le secteur des infrastructures, avec des fondamentaux solides et un marché qui sous-estime encore massivement la croissance des besoins en électricité induite par l'IA et l'essor des données.

La croissance potentielle de l’adoption de l’IA et des données qu’elle utilise comme moteur d'investissements considérables dans les infrastructures constitue une thématique émergente à long terme pour la classe d'actifs des infrastructures cotées en bourse, selon ClearBridge Investments.

Alors que l’apparition de l’IA générative suscite des débats et des incertitudes, ClearBridge Investments estime que les investisseurs à long terme devraient se concentrer sur la proposition de valeur fondamentale des logiciels comme moteur de l’efficacité et de l’innovation des entreprises.

ClearBridge Investments pense que la relocalisation et l’amélioration des efficiences mettent les entreprises de transport de qualité spécialisées dans les volumes inférieurs à un camion (less-than-truckload, LTL) et les actions ferroviaire dans une position favorable pour un rebond macroéconomique.

Selon une étude réalisée par ClearBridge Investments, les infrastructures ont historiquement surperformé les actions mondiales à plusieurs reprises après la dernière hausse des taux d'intérêt.

ClearBridge Investments : Bien que le financement public des énergies renouvelables puisse se voir confronté à un risque de politique croissant, les régulateurs continueront à assurer des rendements attrayants aux services aux collectivités réglementés qui soutiennent la transition énergétique.

ClearBridge Investments : L’accélération du rythme des demandes d’énergie de la part des acteurs de l’IA est sous-estimée et va exercer une pression croissante sur des ressources énergétiques déjà très sollicitées.

ClearBridge Investments : La répercussion de l'inflation dans le secteur des infrastructures a bien fonctionné en 2023, soutenant les bénéfices, tandis que son caractère défensif et son potentiel de diversification pourraient lui conférer de la valeur en 2024.

Malgré des conditions économiques et de marché difficiles dans le monde entier, le segment des infrastructures cotées internationales offre des opportunités intéressantes selon Shane Hurst, Portfolio Manager auprès de ClearBridge Investments. Il examine l’impact de la décarbonation, du reshoring ou encore de l’évolution de la 5G sur ce segment et la manière dont la nature même des infrastructures cotées peut offrir une certaine protection contre l’inflation élevée.

ClearBridge Investments: Le caractère défensif des infrastructures et leur capacité à fournir une plus-value de capital à long terme les font sortir du lot dans un contexte d’incertitude macroéconomique et de taux obligataires élevés.

ClearBridge Investments estime que le secteur des infrastructures, qui se concentrent sur des flux de trésorerie et des bénéfices sous-jacents, constituent un investissement prudent alors que les conditions économiques se détériorent et qu'une récession semble imminente.

ClearBridge Investments : En matière d'énergie propre, de droits de l'homme, de biodiversité, d'IA responsable et de réglementation axée sur la durabilité, 2024 promet d'être une année de croissance ambitieuse.

ClearBridge Investments: Le caractère défensif des infrastructures et leur capacité à fournir une plus-value de capital à long terme les font sortir du lot dans un contexte d’incertitude macroéconomique et de taux obligataires élevés.

ClearBridge Investments : La clarté des règles de contrôle douanier et de capture de l’IRA, ainsi que sur la déflation dans la chaîne d’approvisionnement devraient favoriser la production d’énergie solaire à grande échelle.

ClearBridge Investments estime que le secteur des infrastructures, qui se concentrent sur des flux de trésorerie et des bénéfices sous-jacents, constituent un investissement prudent alors que les conditions économiques se détériorent et qu'une récession semble imminente.

ClearBridge Investments : Incorporer les critères ESG est un aspect essentiel de nos responsabilités fiduciaires, et proposer aux clients, en toute transparence, des options de placement qui correspondent à leurs objectifs relève du sens des affaires et du souci du client.

ClearBridge Investments : Nous pensons que la santé sous-jacente du marché du travail reste solide, malgré les chocs récents. À mesure que les effets de ces chocs s’estompent, la résilience de l’économie américaine se manifestera à nouveau à l’horizon 2026, sous la forme d’une reprise de la création d’emplois.

ClearBridge Investments : La clarté qui se fait jour sur les droits de douane réduit une source majeure d’incertitude macroéconomique et de marché. Si l’on ajoute à cela le coup de pouce fiscal apporté par la nouvelle loi, l’esprit d’entreprise est prêt à se redresser.

ClearBridge Investments estime que les périodes d’incertitude substantielle peuvent offrir aux particuliers et aux professionnels l’occasion d’obtenir un avantage en matière d’investissement en allongeant leur horizon temporel.

ClearBridge Investments : Malgré les retards et les négociations en cours concernant la hausse des tarifs prévus par l'administration Trump sur le Canada, les actions canadiennes accusent déjà un certain recul et la menace persiste.

ClearBridge Investments : Une politique plus conciliante et la probabilité de nouvelles baisses de taux devraient ouvrir la voie à une nouvelle rotation vers les actions à rendement plus élevé.

Dans cette foire aux questions, Garey Aitken, Chef, Actions canadiennes de ClearBridge Investments, et cogestionnaire principal de portefeuille des stratégies d’actions canadiennes, fait le point sur l’environnement macroéconomique pour les actions canadiennes et sur la façon dont l’équipe positionne dorénavant ses portefeuilles.

Les économies nord-américaines se préparent à la fin de la lutte contre l'inflation, et nous estimons qu'il est particulièrement important d'adopter une approche dynamique à l'égard des actions canadiennes.