La stabilisation pourrait suffire

Aperçu

Notre processus de recherche est guidé par les thèmes que nous abordons lors de notre symposium annuel sur les placements. À long terme, nous estimons que les actions mondiales offrent un potentiel de rendement supérieur à celui des obligations mondiales malgré des attentes de croissance légèrement plus faibles. Étant donné le niveau de départ élevé des taux d’intérêt, les prévisions globales de rendement pour l’ensemble des actifs à revenu fixe sont désormais plus intéressantes que ces dernières années.

Il nous faut être conscient que nos perspectives à long terme ne se concrétiseront pas sans accroc, tout en nous inspirant du regain de dynamisme des cours boursiers. La stabilisation de la croissance et le repli de l’inflation pourraient suffire à justifier les valorisations élevées des actions.

Voici les dernières « Observations sur la répartition » de Franklin Templeton Investment Solutions. Observations sur la répartition : la stabilisation pourrait suffire. Lire l’article

Principaux thèmes

La croissance se stabilise

Les risques de récession s’atténuent dans la plupart des économies développées et les perspectives se stabilisent. Les effets à retardement de la politique monétaire et du raidissement des normes de prêt demeurent un risque pour l’activité économique. Nous nous attendons à ce que la disparité entre la croissance de l’industrie manufacturière et celle des services se réduise.

Des risques d'inflation dorénavant mieux équilibrés

L’inflation est encore bien au dessus des objectifs ciblés, mais les prix des marchandises continuent de s’ajuster, et l’inflation hors énergie et alimentation diminue dans l’ensemble des marchés développés. La rigidité de l’inflation dans les services devrait être compensée par la destruction de la demande, à mesure que les effets décalés du ralentissement de la croissance économique se feront sentir.

La politique doit rester restrictive

Les taux des banques centrales sont probablement à leur apogée, et celles-ci se reposent essentiellement sur les données, tout en perpétuant leurs conditions restrictives. Elles continuent à se concentrer sur l’inflation et la plupart d’entre elles acceptent les conséquences sur la croissance. Les décideurs politiques restent prêts à faire face à l’évolution des crises et à maintenir la stabilité financière.

Une gestion souple est encore nécessaire

Le niveau de prime actualisé dans les actifs à risque ne nous semble pas si généreux que ça, mais la dissipation anticipée des incertitudes nous permet de ne plus le percevoir comme un obstacle à la détention de tels actifs. Nous conservons notre style de gestion souple et avons accru notre conviction à l’égard des actions.

Les taux de rendement obligataires ont fléchi dernièrement

Notre analyse à long terme révèle que le potentiel de rendement des obligations internationales, surtout les obligations d’État à faible risque, s’est amélioré. Ce qui vient étayer notre préférence pour les actifs à duration plus longue, à laquelle nous nous sommes tenus pendant ces derniers mois, malgré la récente importante décrue des taux de rendement.

Occasions parmi les actifs non traditionnels

Le maintien d’un portefeuille diversifié en termes de primes de risque, outre les avantages traditionnels d’un portefeuille équilibré entre actions et obligations, est, selon nous, la voie la plus probable vers des rendements potentiels stables. Nous sommes attirés par les « solutions de rechange » naturellement diversifiées, telles que les actifs privés, qui offrent la possibilité d’obtenir un rendement supplémentaire lié à leur illiquidité relative.