CONTRIBUTEURS
Jake Williams
Global Co-Head of Alternatives
Wealth Management Product
Arthur Thomson
Global Alternatives Product Strategy Specialist
Tony Davidow, CIMA®
Senior Alternatives Investment Strategist
Franklin Templeton Institute
Franklin Templeton s’engage à offrir aux investisseurs des analyses et des perspectives sectorielles pertinentes sur les marchés non cotés. Face à l’évolution rapide du secteur, cette série fait la clarté sur les principales tendances qui définiront son avenir.”
George Stephan
COO - Global Wealth Management Alternatives
Introduction
Le private equity se trouve à un tournant sur le marché de la gestion de patrimoine. Les investisseurs comme leurs conseillers cherchent à déterminer l’allocation idéale entre les différentes stratégies. La disponibilité croissante de fonds, aussi bien de type evergreen que fermés, a élargi l’univers d’investissement et présente différents avantages pour la composition de portefeuilles.
La diversification est le seul repas gratuit en finance. ”
Dans cet article, nous présentons une approche qui fait des transactions secondaires de private equity la pierre angulaire d’un modèle d’allocation core/satellite. Nous mettons l’accent sur deux aspects essentiels :
- Avantages : pourquoi les transactions secondaires peuvent améliorer le profil risque/rendement d’un portefeuille
- Facilité de mise en œuvre : Comment elles simplifient la construction de portefeuille.
Conclusion : construire une allocation résiliente au private equity
L’allocation à un seul instrument evergreen peut réduire la complexité lors de la composition d’un portefeuille de private equity, comme nous l’avons indiqué dans notre article précédent. Toutefois, le fait de se fier à un seul gérant de private equity n’est pas toujours optimal pour les investisseurs en quête d’une allocation evergreen de premier plan. Cette approche concentre le risque auprès d’un gérant et peut limiter l’exposition à un sous-ensemble plus étroit de stratégies de private equity. L’investissement sur différentes stratégies primaires peut améliorer la diversification, mais il alourdit aussi la charge opérationnelle et pourrait laisser des lacunes dans la composition du portefeuille.
La plupart des fonds de private equity evergreen visent à offrir une large exposition sur l’ensemble de la plateforme d’un gérant, couvrant différents secteurs et régions. Toutefois, comme indiqué précédemment, les gérants de private equity présentent des performances irrégulières d’une période à l’autre et d’un segment à l’autre du marché. Les gérants diversifiés de transactions secondaires, à l’inverse, construisent des portefeuilles couvrant l’ensemble des secteurs, régions et industries, ce qui offre une exposition à un large éventail de gérants de private equity. Cette approche peut offrir une meilleure diversification, ce qui fait des transactions secondaires un fondement solide pour une allocation evergreen au private equity. La sélection d’un gérant de transactions secondaires offrant une couverture large est essentielle pour garantir un portefeuille bien diversifié.
De nombreuses stratégies de private equity peuvent générer une surperformance, mais la variabilité de leurs performances fait que ces stratégies sont indiquées uniquement lorsque les conseillers sont absolument convaincus de l’expertise d’un gérant dans un segment donné du marché. En pareil cas, les fonds fermés aux stratégies d’investissement ciblées peuvent constituer un point d’entrée plus indiqué que les structures evergreen, qui peuvent inclure des actifs hérités du passé et un domaine d’investissement potentiellement plus large au-delà des spécialités de base d’un gérant.
QUELS SONT LES RISQUES ?
Tout investissement comporte des risques, notamment celui de ne pas récupérer le capital investi.
Les titres en actions sont sujets à des fluctuations de cours et peuvent occasionner une perte de capital. Les titres obligataires sont soumis aux risques de taux d’intérêt, de crédit, d’inflation, de réinvestissement et de perte en capital. Quand les taux d’intérêt augmentent, la valeur des titres obligataires diminue. Les obligations high-yield à notation peu élevée présentent une volatilité des cours, un manque de liquidité et un risque de défaillance plus élevés. Les prêts et les titres de créance à taux variable possèdent généralement des notations inférieures à Investment Grade et comportent un risque de défaillance supérieur qui peut entraîner la perte du capital investi.
Les stratégies alternatives sont complexes et de nature spéculative, entraînent un risque important et ne doivent pas être considérés comme un programme d’investissement complet. En fonction du produit choisi, ces investissements et stratégies peuvent offrir une liquidité limitée et conviennent uniquement aux investisseurs qui peuvent se permettre de perdre le montant complet de leur investissement. Les investissements non cotés présentent certains défis et impliquent des risques accrus par rapport aux investissements dans les sociétés cotées en bourse, tels que le manque d’informations disponibles sur ces sociétés ainsi qu’une moindre liquidité de manière générale. Rien ne garantit non plus que les entreprises inscriront leurs titres à la cote d’une bourse de valeurs mobilières, de sorte que l’absence d’un marché secondaire établi et liquide pour certains investissements peut affecter la valeur marchande de ces investissements et la capacité d’un investisseur à les céder à un moment ou à un prix avantageux.
Les investissements internationaux sont sujets à des risques spéciaux, dont les fluctuations des devises, ainsi que les incertitudes sociales, économiques et politiques qui peuvent en accentuer la volatilité. La gestion active n’offre aucune garantie de gains ni aucune protection contre les baisses du marché.
WF : 4592595/4599780