Perspectives relatives aux marchés émergents : Des thématiques d’investissement en évolution sur un marché résilient

Perspectives

Optimisme prudent pour le second semestre 2026

Des entreprises de différents secteurs ont fait preuve d’un optimisme prudent pour le second semestre 2026 malgré la persistance des tensions géopolitiques. Un constructeur automobile sud-coréen et un fabricant mondial d’outillage électroportatif ont tous deux mis en avant la résilience de leurs perspectives, alors même que la hausse des coûts des intrants, en partie liée aux tensions au Moyen-Orient, continue de peser sur leur activité.

Ces deux entreprises anticipent une amélioration de leurs résultats au second semestre, soutenue par des initiatives propres à chacune d’elles, notamment le lancement de nouveaux produits et l’atténuation des pressions liées aux droits de douane. Il est à noter qu’aucune des deux n’a indiqué prévoir de relever ses prix à court terme. Cela laisse penser que la progression des bénéfices pourrait être davantage concentrée sur la seconde partie de l’exercice que ne l’anticipent actuellement les marchés, ce qui pourrait créer des opportunités de valorisation à mesure que les conditions s’améliorent.

Cette dynamique attire également davantage l’attention sur la manière dont les entreprises financent leurs initiatives stratégiques.

La discipline en matière d’allocation du capital comme facteur de différenciation

L’une des principales thématiques abordées a porté sur l’équilibre entre les ambitions de croissance et les besoins de financement. Un producteur de polysilicium envisage une émission d’actions pour financer ses participations dans des entreprises associées, alors même que son niveau d'endettement reste faible. À l’inverse, un constructeur chinois de véhicules électriques a présenté d’importants projets de dépenses d’investissement destinés à soutenir son expansion internationale et l’optimisation de ses produits.

Ces exemples illustrent des approches différentes en matière d’allocation du capital. Nous pensons que les investisseurs accorderont une attention accrue aux stratégies de financement, en particulier lorsque des besoins de capitaux récurrents sont susceptibles de diluer les rendements ou de peser sur les valorisations. Dès lors, la discipline en matière d’allocation du capital devient un facteur de différenciation de plus en plus important.

Alignement avec les intérêts des actionnaires et flux de capitaux

Les échanges ont également mis en évidence l’importance d’aligner les décisions relatives au capital sur les intérêts des actionnaires. Les entreprises liées à l’État au Moyen-Orient, dont certaines figurent dans nos portefeuilles, restent axées sur des objectifs nationaux. Dans le cadre de notre dialogue avec ces entreprises, nous continuons de souligner l’importance d’un meilleur alignement avec les intérêts des actionnaires minoritaires.

Un meilleur alignement pourrait favoriser une augmentation des flux de capitaux internationaux, en particulier à mesure que les risques géopolitiques régionaux se stabilisent. Il renforce également notre accès aux équipes dirigeantes et notre capacité à influer sur les résultats à long terme.

Les tendances de la demande demeurent globalement résilientes, mais les moteurs de l’investissement évoluent. Selon nous, la qualité de l’exécution et la discipline en matière d’allocation du capital deviennent des déterminants de performance de plus en plus importants, les facteurs propres aux entreprises prenant progressivement le pas sur les tendances générales du marché.

Analyse des marchés : mai 2026

Les actions des marchés émergents d’Asie ont globalement progressé. Les principales sociétés actives dans l’intelligence artificielle (IA) de la région ont alimenté de solides gains boursiers en Corée du Sud et à Taïwan. La demande de centres de données et les dépenses d’investissement des fournisseurs de services cloud ont contribué à la hausse des marchés Les tensions sur l’offre ont également soutenu la thématique de l’IA. Les actions indiennes ont légèrement reculé sous l’effet des tensions géopolitiques. Après que le gouvernement indien a appelé à limiter les achats d’or, les valeurs du secteur de la joaillerie ont été pénalisées. Le relèvement des droits d’importation sur l’or et l’argent a également pesé sur les performances.

Les actions chinoises ont subi des pressions à la suite de l’adoption de nouvelles règles relatives aux transactions transfrontalières. Cette évolution a entraîné un mouvement généralisé de ventes sur le marché. Les valeurs des semi-conducteurs ont toutefois progressé à la faveur de nouveaux signes de progrès dans le secteur, susceptibles de contribuer à réduire l’écart avec les leaders mondiaux. Les actions indonésiennes ont reculé après que MSCI a retiré six entreprises de son indice.

Les actions des marchés émergents d’Europe, du Moyen-Orient et d’Afrique ont enregistré de modestes gains. Les espoirs d’une cessation des combats au Moyen-Orient ont soutenu les marchés. Cette évolution a permis de compenser partiellement la faiblesse des actions turques, qui ont reculé à la suite d’une décision de justice concernant le chef de l’opposition. Les actions hongroises ont également baissé après des allégations d’irrégularité dans les données budgétaires historiques.

Les actions des marchés émergents d’Amérique latine ont terminé le mois en repli. Les actions brésiliennes ont enregistré les plus fortes pertes de la région. Le titre de la compagnie pétrolière publique Petrobras a reculé dans le sillage des prix du pétrole. La banque centrale mexicaine a abaissé ses taux d’intérêt après l’atténuation des pressions inflationnistes en avril.