Actions américaines à grande capitalisation : Rester actif dans un marché en mutation

Points essentiels à retenir

• Perspectives de résilience : L’innovation et la croissance des bénéfices soutiennent les grandes capitalisations américaines, malgré les risques politiques et tarifaires.
• Avantage de la gestion active : Alors que le marché s’élargit au-delà des Sept géants, les gestionnaires actifs sont les mieux placés pour trouver les prochains gagnants.
• L’évolution de l’intelligence artificielle (IA) s’accélère : L’essor actuel de l’IA s’inscrit dans la lignée des vagues d’innovation précédentes, mais à un rythme beaucoup plus rapide.

Vigueur dans un contexte d’incertitude

Les actions américaines ont enregistré des gains impressionnants ces dernières années, le S&P 500¹ atteignant à plusieurs reprises des niveaux record, en grande partie grâce à la domination des Sept géants dans le domaine de l’IA. Bien que les valorisations soient élevées, les perspectives du marché restent favorables. L’innovation et l’investissement se poursuivent à un rythme rapide, la croissance des ventes s’accélère et les bénéfices devraient connaître une hausse à deux chiffres cette année.

Dans le même temps, nous disposons désormais d’une administration plus favorable aux entreprises. Comme toujours, des risques subsistent, notamment en ce qui concerne la politique commerciale des États-Unis et l’impact potentiel des droits de douane sur des secteurs clés, tels que la technologie. Si le marché considère actuellement les droits de douane du président Trump comme une mesure tactique, il existe un risque de perturbation à plus long terme, similaire à ce que nous avons vu lors de sa dernière présidence.

Malgré ces incertitudes, la confiance des investisseurs dans les actions américaines ne devrait pas faiblir.  Les risques peuvent être accrus, mais les changements de politique de la nouvelle administration pourraient en fin de compte avoir des effets positifs à long terme sur l’économie américaine. Le secteur des technologies continuera probablement à jouer un rôle de premier plan, avec de nouvelles opportunités émergeant au-delà des acteurs dominants d’aujourd’hui, comme l’histoire l’a montré.

Au-delà des Septs géants

Si les Septs géants² restent bien positionnés à long terme, le leadership du marché est appelé à s’élargir à mesure que l’innovation s’accélère.

Les périodes de transformation technologique séparent souvent les gagnants de ceux qui sont incapables de s’adapter. Les débuts de l’informatique mobile et de l’informatique en nuage ont donné lieu à des succès se chiffrant en milliards de dollars, mais aussi à des entreprises qui n’ont pas réussi à suivre le mouvement. L’IA devrait suivre une voie similaire, la concurrence s’intensifiant à mesure que les capitaux affluent vers de nouveaux domaines.

C’est précisément dans ce type d’environnement que la gestion active est essentielle. Le passage de l’infrastructure d’IA aux plateformes est déjà bien entamé. Identifier les bonnes entreprises au bon moment, celles qui disposent de la technologie, de la stratégie et de la capacité d’adaptation nécessaires pour soutenir la croissance à long terme, sera la clé de la réussite de l’investissement.

L’IA suit un modèle, mais à un rythme plus rapide

Les investissements dans l’IA ont suivi de près les cycles technologiques passés. Lors des vagues précédentes, telles que les révolutions de la téléphonie mobile et de l’informatique dématérialisée, les semi-conducteurs ont bénéficié de gains précoces car les entreprises ont investi dans l’infrastructure. Cette évolution a été suivie par la croissance des fournisseurs de plateformes et, en fin de compte, par l’adoption généralisée des applications.

Un schéma similaire se dessine aujourd’hui. Depuis le lancement de ChatGPT en 2022, les actions du secteur des semi-conducteurs ont surpassé l’indice S&P 500 de plus de 30 points de pourcentage. La phase suivante est bien engagée, les dépenses d’investissement dans les hypercalculateurs ayant dépassé 200 milliards de dollars l’année dernière et étant en passe de dépasser les 300 milliards de dollars en 2025.

Ce qui est différent cette fois-ci, c’est la rapidité des progrès. La mise sur le marché de modèles de langage étendu d’IA moins coûteux et plus efficaces, tels que ceux de DeepSeek, est susceptible d’accélérer l’adoption de l’IA. Plutôt que de voir le secteur de l’IA dominé par de grandes entreprises qui peuvent s’offrir de vastes ressources de calcul, la baisse des coûts de calcul pourrait réduire les obstacles à l’entrée, favorisant ainsi une concurrence et une innovation accrues. Il en résulterait un groupe plus diversifié de dirigeants de l’IA.

En outre, à mesure que les coûts diminuent, nous prévoyons une augmentation du développement d’applications et de l’utilisation globale de la technologie de l’IA. Comme on l’a vu dans les cycles technologiques précédents, la réduction des coûts conduit souvent à une transition de l’infrastructure vers le développement d’applications. Cela ouvre la voie à un nouveau sous-ensemble de gagnants de l’IA et à un large éventail de cas d’utilisation potentiels.

Conclusion

Les actions américaines, en particulier les grandes capitalisations, continuent d’enregistrer de bons rendements, grâce à l’innovation et à l’investissement. Si les Septs géants ont joué un rôle clé, nous voyons des opportunités croissantes au-delà de ces leaders du marché. Le cycle induit par l’IA se poursuit, remodelant le paysage concurrentiel et créant de nouveaux domaines de croissance.

Dans cet environnement en pleine mutation, les gestionnaires actifs sont bien placés pour identifier la prochaine vague de gagnants et de perdants. Il est essentiel de rester sélectif et de surveiller toutes les évolutions et tous les risques pour tirer parti des opportunités à venir.