Le moment est-il venu d’envisager d’investir dans des actions de croissance de petite et moyenne capitalisation?

Résumé

Les sociétés de croissance à petite et moyenne capitalisation aux États-Unis ont, par le passé, affiché un rendement supérieur notable par rapport à leurs homologues à grande capitalisation dans les périodes qui ont suivi les marchés baissiers.¹ Ces marchés baissiers ont tendance à refléter des périodes d’inquiétude générale sur les marchés, et les investisseurs favorisent généralement les actions moins sensibles à l’économie en prévision des récessions. Cette dynamique semble être à l’oeuvre aujourd’hui, alors que les marchés sont confrontés à des données économiques mitigées, à la hausse des taux et à l’incertitude quant à la capacité de la Réserve fédérale (Fed) à éviter la récession. Au cours de la période de repli allant du 1er novembre 2021 au 30 septembre 2022, les indices de croissance S&P moyennes cap 400 et S&P petites cap 600 ont affiché des baisses respectives de -25,18 % et -24,28 %.² Depuis le début de l’année jusqu’au 30 juin 2023, ces indices commencent à peine à afficher des rendements positifs (+10,44 % et +7,02 %, respectivement, principalement en raison de l’appréciation du marché au mois de juin), tandis que l’indice de croissance S&P 500 à grande capitalisation a progressé de plus de 21 % au cours de la même période.³ À notre avis, la vente excessive des actions de croissance de petite et moyenne capitalisation peut constituer aujourd’hui une opportunité intéressante pour les investisseurs à long terme, car les actions de croissance de petite et moyenne capitalisation, par ailleurs de grande qualité, se négocient à ce que nous estimons être des valorisations déprimées, malgré des facteurs économiques de base positifs et en amélioration.

Les sociétés de croissance à petite et moyenne capitalisation peuvent bénéficier de rajustements des valorisations bien avant les reprises. Lorsque le marché commence à escompter une reprise, les capitaux reviennent souvent vers les sociétés de croissance à petite et moyenne capitalisation, car les investisseurs espèrent bénéficier de la sensibilité de leurs flux de bénéfices en hausse. En outre, la rationalisation des coûts qui a souvent lieu pendant les périodes de volatilité à la baisse et les récessions peut produire des gains d’efficacité pour les sociétés à petite et moyenne capitalisation pendant la période de reprise qui s’ensuit, car elles redimensionnent souvent leurs opérations pendant les périodes de faiblesse.