CONTRIBUTEURS
Sandy Kaul
Head of Innovation
Franklin Templeton
Introduction
L'univers naissant du Web31 représente à la fois une évolution dans le développement des technologies Internet et une révolution qui instaure les dynamiques nouvelles d'une économie décentralisée. Il est essentiel de comprendre comment l'écosystème s'est développé depuis le lancement du bitcoin en 2009, car il est probable qu'une plus grande fraction de l'activité économique mondiale basculera dans ce nouveau domaine au cours de la décennie à venir.2
Les blockchains publiques de couche 1 (« blockchains L1 », pour « layer 1 ») sont en passe de devenir quelque chose de totalement nouveau dans l'histoire de notre monde - des États-nations numériques en gestation. Ces blockchains possèdent leur propre monnaie, leur propre gouvernance et leurs propres rails économiques sur lesquels les entrepreneurs construisent toutes sortes d’activités qui attirent un nombre croissant de clients. Comprendre l'émergence de cet écosystème, ses principaux éléments constitutifs et les différentes façons dont les jetons sont utilisés pour faciliter les interactions devrait permettre aux investisseurs de bien apprécier et de saisir les opportunités de croissance qui se présentent à eux dans cette nouvelle dimension. Nous espérons en outre qu'une meilleure compréhension des nouvelles innovations pourrait également aider les entreprises existantes à repenser leur offre et leur capacité à utiliser les nouveaux rails de transaction.
Notre nouvelle publication, « Comprendre le Web3 - une introduction à l'écosystème naissant des actifs numériques », aborde chacun de ces sujets. Vous trouverez ci-dessous un aperçu de chaque section de ce guide, qui pourrait vous être utile avant de lire le document dans son intégralité. En outre, bien que certaines définitions terminologiques soient incluses dans cet article, un glossaire complet et indépendant susceptible de vous servir de référence est proposé à la fin du guide.
Éléments constitutifs fondamentaux du Web3
Cette section se concentre sur les principaux blocs de construction en cours d'élaboration dans le Web3 - les blockchains, les jetons, les contrats intelligents et les portefeuilles de cryptomonnaies numériques. Elle explique également comment les blockchains fonctionnent et s'appuient sur des mécanismes de consensus plutôt que sur des autorités centralisées pour confirmer les transactions. Elle explore les différents types de jetons liés à des monnaies - jetons de paiement, stablecoins et monnaies numériques des banques centrales (CBDC). Elle explique la finalité et expose les cas d'utilisation des jetons sans rapport avec un paiement - jetons de services aux collectivités, jetons de gouvernance, jetons adossés à des actifs et jetons d'investissement. Cette section détaille en outre la façon dont ces jetons sont programmables grâce à l'utilisation de contrats intelligents et la manière dont ces contrats intelligents peuvent prendre en charge une grande variété de scénarios de type « si-alors » qui s'exécutent d'eux-mêmes lorsque les conditions adéquates sont réunies. Enfin, la section se penche sur la manière dont les portefeuilles de cryptomonnaie diffèrent des portefeuilles numériques existants et offrent aux particuliers et aux institutions la possibilité d'effectuer des transactions tout en préservant leurs informations personnelles et organisationnelles.
Comprendre l'écosystème des actifs numériques du Web3
Cette section examine l'évolution de l'écosystème des cryptomonnaies, en commençant par l'émergence du réseau de paiement Bitcoin en 2009, de la blockchain Ethereum en 2015, puis la prolifération des blockchains L1 et, ces dernières années, l’apparition des blockchains de couche 2, des réseaux d'oracles et des ponts multichaînes. Ces propositions représentent la nouvelle infrastructure sur laquelle le Web3 est construit. Contrairement aux innovations précédentes, l'infrastructure Web3 est déployée en temps réel et fonctionne 24 heures sur 24, 7 jours sur 7, 365 jours par an. Compte tenu de sa nature « open source », l'infrastructure bénéficie des efforts constants de milliers de développeurs. Ainsi, les problèmes potentiels peuvent être repérés et traités plus rapidement et les correctifs peuvent être introduits de manière itérative, ce qui permet à la mécanique du Web3 de progresser beaucoup plus rapidement que n'importe quelle infrastructure comparable.
Construire et faire fonctionner une entreprise sur une blockchain
Cette section traite de la manière dont les individus et les organisations peuvent créer et gérer une entreprise sur l'infrastructure Web3. Elle étudie la manière dont la levée de fonds s'écarte du modèle classique du capital-risque et dont les jetons sont utilisés, à la place des actions, pour motiver non seulement les fondateurs, les employés et les premiers investisseurs, mais aussi la communauté élargie des futurs utilisateurs. Elle explique comment une entreprise est intégrée à la blockchain L1 sur laquelle elle choisit d'opérer et comment cette blockchain facilite les fonctions opérationnelles clés pour le compte de l'utilisateur, telles que l'émission de jetons, la vérification des transactions, les paiements, l'exécution des contrats intelligents et la sécurité. Parmi ces propositions, les paiements constituent un domaine où la supériorité opérationnelle de la blockchain est la plus évidente. En effet, alors que les commerçants du Web2 existant doivent souvent attendre jusqu'à 72 heures pour qu'un paiement arrive sur leur compte, dans l'écosystème Web3, les paiements sont quasi instantanés et même les blockchains les plus lentes permettent un traitement de bout en bout dans un délai de 10 minutes, voire moins. Enfin, la section aborde la question de la gouvernance décentralisée et explique la progression des projets Web3, des fondements aux communautés en passant par les organisations autonomes décentralisées (OAD).
Investir dans les crypto-entreprises
Cette section décrit les possibilités d'investissement des particuliers et des institutions dans l'écosystème des cryptomonnaies. Elle expose une série de nouvelles considérations qu'un investisseur doit apprécier lorsqu'il choisit de mettre de l'argent au service d'un protocole crypto qui émet des jetons, par opposition à une entreprise traditionnelle qui émet des titres de participation. Elle explique que seuls certains jetons offrent des opportunités d'investissement et que d'autres types de jetons ne sauraient représenter la valeur du protocole sous-jacent. La section étudie en outre ce qui motive la « tokenomics »3 et comment une évaluation du pool de jetons peut fournir d'importantes indications en matière d'investissement. Elle décrit comment un investisseur peut acheter ou vendre des jetons sur des bourses centralisées ou décentralisées. Enfin, sont abordées les multiples façons dont les jetons peuvent être utilisés pour générer un rendement ou des revenus supplémentaires pour leur détenteur, par le biais de la mise en jeu (« staking »), du prêt ou de l'emprunt.
Jetons non fongibles (NFT)4
Cette section s'intéresse aux NFT et à la manière dont ces enveloppes permettent d'intégrer des droits de propriété dans un jeton. Grâce à cela, les actifs qui peuvent être investis, mais pas transférés, pourront être échangés plus librement (par exemple, les catalogues musicaux, les droits cinématographiques, les millésimes de vin) et les actifs qui peuvent être transférés, mais pas facilement investis, pourront être rendus plus accessibles (par exemple, les poupées, les baskets, les cartes à collectionner). Enfin, ces enveloppes autoriseront de nouveaux types d'actifs qui ne sont ni transférables ni investissables aujourd'hui. Cette catégorie pourrait inclure de nouveaux types d'actifs, tels que la valeur de la communauté d'un influenceur ou d'un algorithme de données. Tous ces types d'actifs NFT peuvent potentiellement devenir de nouvelles sources de rendement majeures dans les portefeuilles des investisseurs. En outre, ces actifs peuvent conférer à leur détenteur certains droits qui leur permettent d'offrir une expérience, comme l'accès à un concert spécial ou le droit de posséder une affiche ou une œuvre d'art particulière.
Risques liés aux actifs numériques
La dernière partie du guide rappelle que, même si le Web3 offre de multiples possibilités, nombre des modèles d'entreprise proposés sont inédits et comportent également de nombreux risques. Nous décrivons à la fois les risques liés au système qui découlent d'un modèle d'entreprise décentralisé et les risques auxquels les individus et les organisations peuvent être confrontés en choisissant de participer au nouvel écosystème.
Nous espérons que ce guide permettra aux lecteurs d'apprécier les innovations en cours dans le domaine du Web3 et de comprendre les nouvelles offres, de sorte qu'ils puissent prendre des décisions éclairées sur le niveau de participation qu'ils souhaitent mettre en oeuvre.
Notes de fin
- Le Web1 permettait aux utilisateurs d'accéder directement à des sites web offrant des quantités de données inimaginables, une porte ouverte sur la connaissance et une connectivité. Le Web2 a modifié l'expérience client sur Internet, en combinant les nouvelles technologies mobiles avec les réseaux d'information pour permettre le téléchargement de contenu généré par l'utilisateur et en exploitant la puissance du big data et des technologies d'IA naissantes pour personnaliser et adapter la fourniture de contenu par le biais d'applications spécialisées. Le Web3 est la prochaine génération du World Wide Web, un écosystème en ligne décentralisé et basé sur la blockchain. Les plateformes et les applications construites sur le Web3 ne sont pas détenues ou régies par une autorité centrale ; elles appartiennent plutôt aux participants du réseau, qui acquièrent leur part de propriété en contribuant au développement et à la maintenance de ces services.
- Bitcoin est la blockchain d'origine et la plus importante. Dans le livre blanc qui a présenté Bitcoin, publié en octobre 2008 par Satoshi Nakamoto, son ou ses créateurs anonymes, l'auteur décrit sa vision d'un système de monnaie électronique peer-to-peer qui permettrait d'envoyer des paiements en ligne directement d'une partie à l'autre sans avoir à passer par un établissement financier ou à subir une quelconque intermédiation. Une blockchain est un dossier numérique ou un grand livre des transactions, dupliqué et distribué à travers un réseau entier de systèmes informatiques. Les blockchains représentent des enregistrements complets de toutes les transactions effectuées au sein de ce système. Chaque node du réseau blockchain dispose d'une copie en temps réel, mise à jour simultanément, de ce grand livre. Chaque node voit les nouveaux blocs de transactions ajoutés à la chaîne existante de blocs vérifiés et peut recréer l'ensemble de l'historique séquentiel des transactions sur cette chaîne, en remontant jusqu'à la toute première transaction (genèse) figurant sur le grand livre. La blockchain est parfois décrite comme une « technologie de registre distribué » (distributed ledger technology ou DLT).
- L’économie des jetons, ou « tokenomics », donne des informations sur le timing d'une opportunité d'investissement et met en évidence les influences à court terme qui peuvent affecter le prix des jetons. La tokenomics a pour objet de comprendre l'offre, la demande et les caractéristiques économiques des actifs numériques. Cela implique un certain nombre de considérations et de complexités qui s'ajoutent à celles prises en compte dans l'évaluation des actifs traditionnels.
- Certains jetons sont fongibles - identiques et substituables - et d'autres, représentant des actifs uniques, ne sont pas fongibles. Les NFT sont des unités de données cryptographiques uniques qui existent sur un grand livre distribué et ne peuvent pas être reproduites. Ils peuvent représenter des médias numériques ou des actifs tangibles du monde réel, tels que des œuvres d'art ou des biens immobiliers, ce qui rend l'achat, la vente et le commerce plus efficaces, tout en réduisant les possibilités de fraude. Les NFT peuvent également représenter des identités, des droits de propriété ou même un ensemble de droits, le tout encodé dans des contrats ou des attestations numériques.
QUELS SONT LES RISQUES ?
Tout investissement comporte des risques, notamment celui de ne pas récupérer le capital investi.
Les titres de participation au capital sont sujets à des fluctuations de cours et peuvent occasionner une perte de capital.
Les placements dans des secteurs à forte croissance comme les technologies (secteur historiquement volatil) peuvent connaître des fluctuations boursières accrues, notamment sur le court terme, en raison de la vitesse de développement des produits et des évolutions des réglementations publiques dans le sillage d’avancées scientifiques ou technologiques ou de l’accord des autorités de tutelle pour les nouveaux médicaments et dispositifs médicaux.
Les actifs numériques sont exposés à des risques liés à une technologie immature en évolution rapide, aux failles de sécurité de cette technologie, au risque de crédit des marchés d’actifs numériques, à l’incertitude réglementaire, à la volatilité élevée de leur valeur / de leur prix, à l’incertitude de leur acceptation par les utilisateurs et les marchés mondiaux et à la manipulation ou la fraude.
Les investissements dans la blockchain et les cryptomonnaies sont soumis à divers risques, notamment l'incapacité à développer des applications axées sur les actifs numériques ou à tirer parti de ces applications, le vol, la perte ou la destruction de clés cryptographiques, la possibilité que les technologies axées sur les actifs numériques ne soient jamais pleinement mises en œuvre, le risque de cybersécurité, les revendications contradictoires en matière de propriété intellectuelle, ainsi que le manque d'uniformité des réglementations et l'évolution de ces dernières.
Les opinions ne sont destinées qu'à fournir un aperçu de la manière dont les titres sont analysés. Les informations fournies ne constituent ni une recommandation ni des conseils individuels en investissement pour tout titre, stratégie ou produit de placement spécifique. Elles n’indiquent pas les intentions de négociation de tout portefeuille géré par Franklin Templeton. Ce document ne constitue pas une analyse complète des données relatives à un secteur, un titre ou un investissement et ne doit pas être considéré comme une recommandation d’investissement. Ce document a pour but de fournir un aperçu du processus de sélection du portefeuille et de recherche. Les exposés de faits proviennent de sources considérées comme fiables, mais leur exhaustivité ou leur exactitude n’ont pas fait l’objet d’une vérification indépendante. Ces opinions ne peuvent pas être considérées comme un conseil en investissement ni une offre pour tout titre spécifique.
Les entreprises et/ou les études de cas mentionnées ici sont utilisées uniquement à des fins d’illustration ; tout investissement peut ou non être détenu par tout portefeuille conseillé par Franklin Templeton. Les informations fournies ne constituent ni une recommandation ni des conseils individuels en investissement pour tout titre, stratégie ou produit de placement spécifique. Elles n’indiquent pas les intentions de négociation de tout portefeuille géré par Franklin Templeton. Les performances passées ne garantissent pas les résultats futurs.