Diversification dans les actions de moyenne capitalisation pour l’environnement de marché à venir

Que vous soyez encore à l’affût de surprises en matière d’inflation ou que vous vous sentiez plus optimiste quant à un atterrissage en douceur de l’économie américaine, nous pensons que le moment est bien choisi pour réévaluer les allocations de portefeuille au profit du segment de marché des moyennes capitalisations (mid-cap), souvent négligé.

Mieux établies et moins risquées que les actions de petite capitalisation, les midcaps tendent à offrir un potentiel de croissance intéressant pour les personnes qui cherchent un certain équilibre à des valorisations intéressantes. Après le redressement des actions technologiques de cette année, les actions de moyenne capitalisation sont à présent meilleur marché non seulement par comparaison à leurs homologues de grande capitalisation, fortement axées sur la technologies, mais aussi par rapport aux entreprises de petite capitalisation.

Représentant environ 27 % des 1.000 plus grandes entreprises américaines par la capitalisation boursière, le Russell Midcap Index se négocie à environ 16,5 fois les bénéfices prévus pour 2023, contre quelque 20 fois pour le Russell 1000 et 23,6 fois pour son homologue des petites capitalisations, le Russell 2000 Index.¹

On comprend que les investisseurs soient tentés par une allocation au marché des grandes capitalisations, qui a généré un rendement de près de 21 % (pour le Russell 1000 Index) depuis le début de l’année contre un résultat relativement modeste de 11 % pour le segment des moyennes capitalisations.² Même si les moyennes capitalisations ont légèrement surperformé les plus grandes capitalisations en novembre, les investisseurs pourraient hésiter à consacrer une allocation à ce segment, convaincus qu’un portefeuille composé de grandes et de petites capitalisations leur offre une exposition adéquate à l’ensemble du spectre des capitalisations boursières. Il est toutefois important d’examiner le potentiel à long terme des moyennes capitalisations, qui ont surperformé les grandes capitalisations (rendement annualisés de 9,4 % vs. 8,3 %) sur la période de 20 ans précédent le début de cette année.³

N’oubliez pas qu’un tout petit nombre d’actions technologiques « exceptionnelles » de méga-capitalisation ont été à l’origine de la majeure partie des performances du marché des grandes capitalisations. Les indices de moyennes capitalisations, quant à eux, surpondèrent généralement le secteur industriel, qui est sans doute en train de monter en puissance après les initiatives de stimulation lancées récemment par le gouvernement américain, avec les 1.000 milliards de dollars de l’Infrastructure and Jobs Act, les dépenses consacrées aux énergies propres dans le cadre de l’Inflation Reduction Act ou encore le CHIPS and Science Act, qui devrait renforcer le secteur manufacturier américain, ses chaînes d’approvisionnement et toute une série de technologies.

Les entreprises les plus performantes du secteur industriel cette année incluent unegrande entreprise de transport routier active dans le segment du transport et de la logistique pour « moins qu’un camion complet », à l’épreuve des récessions, ou encore l’un des principaux fournisseurs de produits de maintenance, de réparation et d’exploitation.

Potentiel de croissance plus convaincant que les grandes capitalisations

À titre d’exemple du potentiel supérieur des entreprises de moyenne capitalisation en matière de gains de parts de marché et de conquête de nouveaux marchés, n’oublions pas que Starbucks et Nvidia étaient résolument dans le segment des moyennes capitalisations il y a encore 20 ans, avec des capitalisations boursières d’un peu moins de 8 milliards USD et 1,2 milliards USD respectivement. Connues pour être plus agiles que les grandes entreprises, les midcaps peuvent s’adapter rapidement à l’évolution des conditions de marché et exploiter les opportunités émergentes. Nos recherches indiquent que les estimations de bénéfices pour les actions de moyenne capitalisation devraient augmenter plus rapidement que celles de bon nombre d’entreprises de grande capitalisation, qui ont peut-être déjà atteint leur maturité de cycle de vie.⁴

À la fin du troisième trimestre, les moyennes capitalisations avaient aussi l’avantage d’être moins chères. Les actions de moyenne capitalisation se négocient traditionnellement avec une prime de 8,4 % par rapport aux actions de grande capitalisation. À la fin du troisième trimestre cependant, les midcaps se négociaient avec une décote de près de 7 % par rapport aux actions de plus grande capitalisation.⁵

Nous pensons que l’univers des moyennes capitalisations offre une diversification sectorielle intéressante et des opportunités de participer au potentiel de hausse du marché dans son ensemble. Qui plus est, les fonds cotés en bourse fondés sur des règles et ancrés sur des facteurs de diversification tels que la qualité, la valeur, la dynamique et la faible volatilité peuvent offrir des résultats plus réguliers afin de surmonter la volatilité des marchés.

Le LibertyQ US Mid Cap Equity Index accorde une grande importance aux facteurs de qualité et de valeur des titres tout en intégrant dans une moindre mesure les facteurs de dynamique et de faible volatilité pour les 25 % supérieurs de ses positions. La qualité a été la principale source de rendements de l’Indice depuis le début de l’année, et son rendement sur fonds propres (ROE) surpassait de 90 % celui du Russell Midcap Index à la fin du mois d’octobre.⁶

Et enfin, si les indices de moyennes capitalisations sont moins orientés vers les technologies de l’information que leurs homologues des grandes capitalisations, les partis-pris multifactoriels font qu’ils peuvent présenter une pondération importante des stars du secteur technologique de demain.